盈利方面，截至目前， 2024年四季度，MSCI中国指数盈利表现约超越预期8个百分点。这是过 去三年半以来，MSCI中国指数首次超越预期。目前，在全球股票市场中，中国的盈利超预期 表现仅次于日本，位列第二。同期，MSCI新兴市场指数超越预期0.8个百分点，标普500指数超 越预期1.3个百分点。 估值方面，摩根士丹利认为， MSCI中国指数净资产收益率复苏、地缘政治风险缓解，这些因 素推动了年初至今的第一轮估值重估，MSCI中国指数12个月远期市盈率从10.2倍升至11.6倍。 截至目前，MSCI中国指数相对于MSCI新兴市场指数的折价幅度收窄至6%，而摩根士丹利认为 折价最终会消失。 这背后含两大原因：首先，MSCI中国指数的盈利表现和盈利上修轨迹健康，优于MSCI新兴市 场指数。其次，相对于广泛的新兴市场指数而言，MSCI中国指数成份公司在应对美国关税方 面处于相对有利位置。MSCI中国指数仅有3%的收入来自美国，在美国十大新兴市场贸易伙伴 中占比最低。 摩根士丹利表示，短期来看，建议在中国投资组合中超配A股。摩根士丹利表示，净资产收益 率和盈利超预期，以及固定资产投资数据，都指向科技或人工智能研发、应用 ...