板块市场表现 - 创新药板块大幅反弹，A股创新药指数单日上涨3.06%，港股生物科技指数大涨5.28% [1][3] - 港股创新药指数年内涨幅扩大至26.28%，超过恒生科技指数25.09%的涨幅，成为港股市场表现最好的板块之一 [1][4] - 指数成份股表现抢眼，三生制药、昭衍新药、药明生物、荣昌生物年内涨幅分别高达97.37%、71.12%、58.03%、54.51% [4] - 医药主题基金表现强劲，数十只基金单日涨幅超5%，多数基金净值创年内新高并抹平2024年跌幅 [8] - 港股创新药主题ETF年内涨幅均超20%，主动权益类医药主题基金年内净值涨幅普遍超20% [11] - 细分领域表现差异大，港股创新药、A股创新药、中药主题ETF的平均涨跌幅分别为25%、7%和-3% [12] 行业基本面与催化剂 - 多家创新药企2024年财报呈现高增长，信达生物营收94.2亿元，同比增长51.8%，首次实现Non-IFRS利润和EBITDA转正 [15] - 百利天恒实现营收端936.3%的高增速，神州细胞、百利天恒、科兴制药等企业实现扭亏，荣昌生物、百济神州等企业亏损收窄 [15] - 国产创新药出海授权活跃，2025年以来全球占比高达50%，体现全球认可度 [6] - 近期多项对外授权交易催化板块情绪，包括和铂医药与阿斯利康合作，默沙东以最高17.7亿美元里程碑付款获得恒瑞医药项目权益 [4][5] 行业前景与驱动因素 - 创新药行业有望在2025年步入收入放量周期，预计行情显著好于2024年 [16] - 2025年三分之一的创新药公司有望开始盈利，2026年七成企业盈亏平衡，2027年绝大部分企业步入盈利期 [16] - 驱动逻辑包括AI赋能缩短研发周期降低成本，全球医药投融资活动回暖，以及“丙类目录”等政策改善支付端 [16] - 商保推进和国产创新药纳入医保将推动国内医保市场放量，成为2025年行业发展新的重要影响因素 [16]