特朗普能源政策对油价的影响 - 特朗普能源政策敦促油气企业增产，但增产不等于油价下跌，需关注全球其他区域供给、需求及地缘变化 [1][2] - 特朗普签署一系列能源领域行政令，包括宣布国家能源紧急状态、审查联邦法规、鼓励油气勘探生产和重启LNG出口终端审批 [2] - 美国"能源主导战略"旨在通过扩大能源生产降低能源成本和通胀，增强制造业竞争力，并通过出口发展经济减少赤字和债务 [2] 美国油气出口及成本支撑 - 2024年美国原油出口量创历史新高，日均原油产量超过1350万桶，净出口量234万桶/日 [3] - 美国LNG出口量从2017年的1456万吨大幅增至2024年的8830万吨，预计2025年将成为全球首个LNG出口量超过1亿吨的国家 [3] - 页岩油完全成本约为5060美元/桶，WTI在6567美元/桶、Brent在6870美元/桶附近有极强支撑 [3] 制裁政策对供给端的影响 - 特朗普对伊朗、委内瑞拉实施制裁，包括对伊朗石油销售实施四轮制裁和对委内瑞拉征收25%的二级关税 [4][5] - 制裁及关税政策导致油价边际扰动增强，伊朗出口路径受影响，部分货船或向浮仓累积 [5] 原油供给与需求变化 - OPEC+将增产推迟到2025年4月开始，平均每月产量增幅13万桶/日，2025年全年平均增加50万桶/日 [6] - 当前油价已充分预期供给增长，边际变化来自需求侧及美国降息前后的需求变化 [6] - 2025年3月数据显示商业原油去库460万桶，汽油去库327万桶，馏分油去库135万桶，支撑需求上涨 [6] 地缘政治对油价的影响 - 俄乌谈判未取得确定性进展，美国对也门胡塞武装采取大规模军事行动，中东局势紧张加剧 [7] - 在局部地缘事件的多重扰动下，油价易涨难跌，仍有较高溢价可能性 [7] 2025年油价展望 - 考虑到美国对伊朗、委内瑞拉制裁及地缘扰动等多重因素影响，2025年布伦特原油价格有望小幅上涨至7075美元/桶区间波动 [1][9]