宏观经济周期复盘 - 2013-2015年国内名义GDP同比分别为10.3%、8.6%、7.1%，工业品价格指数（PPI）分别为-1.9%、-1.9%、-5.2%，规模以上工业企业盈利同比分别为12.2%、3.3%、-2.3% [1] - 2016年通过"阶段性提高财政赤字率"稳定总需求，推动去产能和房地产去库存，修复经济动能 [1] - 2016年PMI均值呈现缓步抬升趋势，四个季度分别为49.5、50.1、50.2、51.4 [3] - 2025年经济可能与2016年相似，居民消费、地方投资、物价指数为代表的"底盘"可能缓步抬升 [4] 全球资产表现 - 3月第四周全球市场风险偏好回落，道琼斯工业、标普500、纳斯达克周涨幅分别为-1.0%、-1.5%、-2.6% [5] - 伦敦金现货价收于3071.6美元/盎司，周涨1.9%，白银周涨3.7% [6] - 10年期美债利率全周窄幅上行2BP至4.27%，美元指数全周回落0.1% [6] - 万得全A下行1.29%，贵金属指数、红利、消费、大盘价值风格有相对收益 [7] 海外市场动态 - 美国将自4月3日起对汽车进口征收25%关税，5月3日对关键汽车零部件实施相同税率 [8] - 2月美国实际个人支出仅增0.1%，低于预期，储蓄率上升0.3个百分点至4.6% [9] - 密歇根大学消费者信心指数3月终值下调0.9pct至57.0，预期部分降至2022年7月以来最低水平 [9] 国内经济高频数据 - 一季度国内实际、名义GDP同比分别为5.32%、4.61% [9] - 3月1-23日全国乘用车零售同比去年同期增长18% [10] - 预计3月CPI环比、同比分别回升至-0.04%、+0.27%，PPI同比-2.19% [10] 货币政策与流动性 - 3月DR007中枢为1.86%，较2月（2.01%）明显缓和 [11] - 3月社融增速可能在8.1%-8.2%附近，实体信贷预计在3万亿元左右 [12] - 二季度可能迎来总量宽松窗口，政策重心可能向稳增长、稳信贷、降实体融资成本靠拢 [11] 财政与投资 - 本周样本建筑工地资金到位率为57.87%，环比增加0.34个百分点 [12] - 3月沥青开工率均值27.2%，同比-8.4% [12] - 湖南提出"原则上6月底前完成全年专项债券发行工作"，二季度专项债发行节奏可能加快 [13] 贸易环境 - "对等关税"可能提升美国平均关税税率13.3个点，中国大陆税率可能提高13.26% [14] - 中国香港地区、新加坡、越南、泰国、阿联酋等地税率仍相对较低 [14] 行业价格动态 - 3月第四周钢铁、建材指数周环比小幅上涨0.3%~0.6% [15] - 化工品中溴素(15.8%)、MTBE(3.6%)涨幅居前 [15] - 全国猪肉平均批发价月环比回升0.4%，28种重点蔬菜价格月环比回落1.4% [15] 政策动态 - 国务院出台方案支持重点群体就业，包括挖掘先进制造等新质生产力就业潜力 [16] - 生态环境部将钢铁、水泥、铝冶炼行业纳入碳市场管理，推动行业低碳转型 [16]