文章核心观点 - 医药行情见底回暖，建议投资者增加整体板块配置 [3] 分组1：近期医药板块行情表现 - 近期医药板块行情亮眼，市场关注度回升，创新药板块涨势强劲，2025.3.27，医药生物上涨1.88%，科创新药上涨5.43%，恒生医疗保健上涨4.64%，港股创新药(HKD)上涨5.67% [2] 分组2：医药行情见底回暖原因 - 2025.1.2 - 2025.3.27期间，医药生物指数上涨3.94%，跑赢沪深300 4.01pp；恒生医疗保健上涨24.79%，跑赢恒生综指7.89pp；科创新药指数上涨22.35%，跑赢科创50 17.13pp，港股创新药指数上涨26.28%，跑赢恒生科技1.20pp [3] - 2025年政府工作报告提出“优化药品集采政策”，有望优化产业竞争环境，仿制药利润压缩接近尾声，竞争格局趋于稳定，龙头企业盈利能力有望企稳 [3] - 后集采时代，优秀龙头企业通过创新转型与国际化布局，逐步摆脱集采依赖，政策对创新药械等支持及医保支付倾斜将强化龙头企业市场地位 [3] 分组3：创新药产业主线强化原因 - 国家医保局多种政策支持创新药，商业保险补充支付体系完善，为创新药商业化提供潜在增量资金 [4] - 明确优化药品审评审批流程，加速创新药上市，吸引外资加码中国创新药市场 [4] - 2025年国产创新药出海百花齐放，BD交易模式多元化，企业向“全球新”管线升级 [4] - ADC、双抗等领域技术优势显著，多款药物进入欧美市场，国际化收入占比提升打开估值天花板 [4] 分组4：消费医疗复苏原因 - 2025年中办、国办方案提出提高医疗养老保障能力，提高相关财政补助标准和退休人员基本养老金 [5] - 政策倾斜叠加人口老龄化加速，将推动消费医疗需求量和购买力共振，适老化改造等趋势有望刺激家用医疗器械与消费耗材需求回升 [5]