生物燃料政策与植物油市场 - 美国EPA可能大幅提高生物柴油掺混要求至47.5-55亿加仑，较此前预期的33.5亿加仑增长42%-64%，暗示520-800万吨植物油需求增量 [2] - 印尼B30到B40政策曾驱动植物油价格快速反弹，此次美国需求增量对价格影响更为显著 [2] - 特朗普政府态度转变源于政治利益（农业州票仓）、石油集团跨界投资生物燃料及国际竞争压力（欧盟RED指令、中国SAF目标）三重因素 [6] - 石油集团（如马拉松石油、瓦莱罗能源）通过可再生柴油投资与生物燃料产业利益趋同，缩小政策分歧 [6] 美国生物燃料实施前景与挑战 - 520-800万吨植物油增量短期难实现，受限于美国大豆/豆油供应及加拿大菜籽供给，可能推高通胀 [7] - 生柴掺混目标或渐进式提高，最快2026年兑现，限制短期油脂涨幅 [7] - 小型炼油厂豁免政策分歧（156份申请待批）可能影响2025年实际掺混要求 [7] - 2026年后RVOs提高方向明确，远月油粕比缩窄及豆棕价差扩大的逻辑或削弱 [8] 关税政策与商品贸易影响 - 美国4月2日对等关税政策将冲击汽车、能源、农产品进口成本，中断"抢进口"导致的库存转移逻辑 [10] - 铜价已反映利多计价结束，Comex及国内铜价承压下行 [10] - 关税目标包括制造业回流、缩小贸易逆差，但可能加速中美产业链脱钩并引发全球供应链重构 [10] 原油市场动态 - OPEC+补偿性减产与自愿减产退出形成组合拳，推动WTI油价从65-66美元/桶反弹至70美元/桶 [11] - 全球原油仍处4-6月季节性累库周期，短期缺乏快速去库支撑，WTI或维持66-72美元/桶区间波动 [11] - 中东出口受限可能形成SC>Dubai>Brent>WTI价差格局 [11] 国内经济与金融动向 - 财政部拟向头部银行定增5200亿元补充核心一级资本，强化金融安全并激活实体经济信贷 [12] - 1-2月规模以上工业企业利润总额9109.9亿元，同比降0.3%，但降幅较2024年收窄3个百分点 [13] - 杭州地价突破8.8万元/平、成都楼面价破4万元/平，但全国新开工仍需更多数据支撑 [13] 农产品市场 - 生猪膘肥价差回落或削弱二育强度，近月合约13.5元/公斤价格难突破 [14] - 2024年Q3仔猪大规模出售导致2025年出栏系统性压力，驱动猪价下探 [14]