文章核心观点 公司新能源品牌势能向上盈利加速 预计2025 - 2027归母净利140.2/177.8/203.8亿元 维持“推荐”评级 [6] 分组1：销量情况 - 3月批发总销量23.2万辆 同比+53.9% 环比+13.3%；1 - 3月批发总销量70.4万辆 同比+47.9% [1][3] - 3月新能源销量119,696辆 同比+167.2% 环比+21.6% 渗透率51.6%；1 - 3月新能源累计33.9万辆 同比+135.4% [1][3] - 吉利品牌3月销量19.1万辆（银河90,032辆含几何）；极氪3月销量15,422辆；领克3月销量25,293辆 [2] 分组2：品牌发展 - 3月吉利银河E8改款上市 限时先享价14.98万 - 19.88万元 全系标配“千里浩瀚”高阶智驾系统 后续将推5款全新产品 银河品牌全年销量预计100 + 万辆 [3] - 2月14日极氪完成对领克51%股权的收购 后续极氪聚焦30万以上纯电市场 领克主攻20万级混动车型 目标2025年总销量71万辆（极氪32万、领克39万） [4] - 极氪007 GT二季度上市 领克900和极氪首款800伏全球车型9X将陆续推出 领克900于3月25日开启预售 预售1小时订单突破8200台 24小时订单超14,600台 [4] 分组3：技术融合 - 2月吉利宣布与DeepSeek大模型深度融合 3月初发布“全域AI智能战略” 涵盖端到端语音大模型、AI数字底盘、千里浩瀚智驾等前沿技术 并逐步应用于新车型 [5] - 车位到车位4月份全量推送 领克极氪合并后 领克900将全面搭载H7方案 成为行业率先使用英伟达thor芯片的车 [5] 分组4：财务预测 | 单位 / 百万人民币 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 240,194 | 364,783 | 439,688 | 512,828 | | 增长率(%) | 34.0 | 51.9 | 20.5 | 16.6 | | 净利润 | 16,632 | 14,018 | 17,782 | 20,382 | | 增长率(%) | 213.3 | -15.7 | 26.9 | 14.6 | | EPS | 1.65 | 1.39 | 1.76 | 2.02 | | P/E | g | 11 | g | x | | P/B | 1.8 | 1.6 | | 1.3 | [7]