4月3日凌晨特朗普宣布了新一轮"对等关税"政策，对中国大陆实际关税税率抬升至5 4%，略高于 此前市场的预期，而对等关税受影响较大的主要集中在欧盟（2 0%）、越南（4 6%）、中国台湾 （3 2%）、日本、韩国、泰国印尼马来西亚等东南亚国家和地区，不过保留了一定的谈判空间。我 们认为特朗普展示的（美方视角下）双边关税差异可能是美国关税政策加征的阶段性"终点"，不过 最终执行结果或弱于口头沟通，市场实质性的恐慌情绪一次性到位，后续应重点关注政策落地及执 行以及新政策的出台。而对华关税方面，后续应特别注意观察中美关系从当前的"制裁-反制 裁"向"管控分歧-防风险"方向的变化，在不确定性情绪积聚以及释放以前，该因素对资产价格的影 响尚未结束。 ▍ 事件： 文 ｜ 贾天楚 崔嵘 李翀 韦昕澄 北京时间2 0 2 5年4月3日凌晨，据新华社消息，美国总统特朗普在白宫签署两项关于所谓"对等关 税"的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立1 0%的"最低基准关税"，并对某些贸易伙伴征收更高关 税。对此我们点评如下： ▍ 关税具体内容： 1）对华关税方面：白宫表示对中国大陆征收的关税是在现有 2 0%关税的基础上征收的，这意味 着 ...