关税政策内容 - 美国总统特朗普签署行政令，宣布对贸易伙伴设立10%的"最低基准关税"，并对某些贸易伙伴征收更高关税 [2] - 对中国大陆的实际关税税率从20%提升至54%，高于市场10%的中性预期 [2] - 对等关税受影响较大的国家和地区包括中国大陆(34%)、欧盟(20%)、越南(46%)、中国台湾(32%)、日本、韩国及东南亚国家 [2] - 对进口汽车加征25%的关税将于4月3日生效 [2] 市场反应 - 特朗普讲话后，纳斯达克100期货跌超3% [3] - 欧洲资产先涨后跌，欧元及欧元区主权债收益率走高后回吐部分涨幅 [3] - 离岸人民币汇率升至7.3，黄金表现坚挺 [4] - 美元指数位于104左右小幅波动 [4] 政策分析与展望 - 特朗普展示的双边关税差异可能是美国关税政策加征的阶段性"终点"，但最终执行结果或弱于口头沟通 [4] - "不完全对等"的关税政策为谈判留出空间，最终结果可能弱于当前表态 [4] - 市场恐慌情绪一次性到位，后续需关注政策落地执行情况及新政策出台 [1][4] - 中美关系可能从"制裁-反制裁"向"管控分歧-防风险"方向转变 [1][5] 对华关税影响 - 近期市场已部分定价特朗普关税问题，但不确定性情绪对市场的扰动尚未结束 [4] - 距离关税政策全部落地和中美谈判达成共识仍有距离 [5] - 关税恐慌及不确定性情绪对资产价格的影响将持续 [5]