价格市场化改革 - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于完善价格治理机制的意见》，旨在深化价格改革，完善价格治理机制，涵盖能源、公用事业等领域 [2] - 价格改革将提高资源配置效率与宏观经济治理水平，助力高质量发展 [2] - 电力、水务、燃气等公用事业价格有望更加市场化，当前市场化程度低且价格显著低于行业平均的行业有望受益 [1] 电力行业 - 电力市场化改革方向包括完善多层次电力市场体系，推进电力中长期、现货、辅助服务市场建设 [3] - 建立由电能量、容量、辅助服务构成的市场价格机制，刺激灵活性电源投资，为新型电力系统发展提供支撑 [3] - 大水电有望受益于价格市场化，随着价格逐步市场化实现上网电价水平与市场均价接轨，推动盈利能力与现金流提升 [3] 水务行业 - 各地水价调价频率缓慢，成本无法及时传导导致自来水行业亏损面持续扩大 [4] - 《意见》提及优化居民阶梯水价制度，有望为国内自来水费价改提速，改善行业回报偏低问题 [4] - 污水处理费受政府付费及用户收费标准偏低影响，财政补贴占比增加，企业应收账款回款压力日益增加 [4] - 《意见》呼吁优化污水处理收费政策，或有望解决应收账款规模增加及拖欠问题 [4] 燃气行业 - 2023年以来全国已有多省市完成居民气价上调工作，但部分地区气价调整执行进度滞后 [6] - 《意见》强调深化燃气价格联动机制，推动未调价区域加快理顺燃气价格传导链条 [6] - 已调价但幅度较低的地区有望进一步提高气价上调比例，城燃企业毛差有望持续上修 [6] - 价格联动机制完善有望提升城燃企业盈利稳定性，强化燃气行业公用事业属性 [6] 投资机会 - 成本优势突出、当前电价水平偏低的大水电有望受益实现电价水平中枢提升 [8] - 水价政策不断完善且行业价格机制不断理顺，水务运营类资产有望显著受益 [8] - 派息水平与估值安全边际突出的全国性城燃龙头有望受益于顺价推进实现毛差修复 [8]