核心观点 - 中泰资管FOF基金经理唐军采用独特的"回报流"资产配置方法，构建低相关性收益来源的组合，实现稳健回报 [2][10] - 唐军结合量化与宏观研究优势，通过自上而下与自下而上相结合的方式提升投资决策有效性 [7][17] - 当前资产配置需紧密跟踪国内外宏观驱动因子，尤其是国内信用扩张与海外财政政策变化 [19][20] 投资方法论 - 独创"回报流"配置框架：将资产按价格波动相关性而非传统类别划分，确保底层收益真正分散 [10][11] - 采用三层配置体系：宏观层面判断货币信用周期→中观层面分析行业预期差→微观层面选择具体产品 [15] - 强调资产相关性评估重于单一风险指标，例如在债券主导组合中加入黄金比REITs更能降低整体波动 [11][12] 业绩表现 - 中泰天择稳健6个月持有混合(FOF)A份额近一年净值增长率11.43%，超越基准5.53个百分点，最大回撤5.31% [2][24] - 持仓结构广泛覆盖股债、黄金、油气及QDII等多类资产，实现真正意义上的分散投资 [15] 研究体系 - 早期耗时半年手动重构1600家上市公司行业分类体系，形成68个细分行业，奠定量化模型基础 [5][6] - 因子库构建极为细致，能识别表面阿尔法收益背后的真实贝塔来源，避免"伪分散"风险 [15][16] - 宏观视角有效解释量化模型失效原因，如IPO政策变化导致小微盘股策略崩溃的底层逻辑 [17] 当前配置策略 - 国内重点关注财政政策驱动的信用扩张：若超预期则利好顺周期蓝筹，否则债券及投机性品种占优 [19][20] - 海外跟踪美国财政赤字变化：赤字下降或缓解通胀压力，若叠加减税基建则可能推高商品价格 [20] - 呼吁扩充债券ETF、Smart Beta及商品类基金产品线，丰富配置工具选择 [21] 从业背景 - 14年证券投研经验，历任国泰君安、海通资管、太保资管量化岗位，2017年转型宏观研究 [23] - 在中泰证券研究所期间参与构建"中泰时钟"资产配置体系，2022年起执掌FOF产品 [23]