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啤酒竞争格局生变
21世纪经济报道·2025-04-05 17:23

文章核心观点 - 2024年啤酒行业销售端遇冷,但成本端利好,行业高端化仍有发展空间,啤酒股今年基本面有望好于去年 [2][7][20][21] 分组1:行业整体情况 - 2024年除燕京啤酒外主要啤酒上市公司经营数据披露,五大啤酒上市公司中四家销量下滑且超行业平均,燕京和珠江啤酒增长,企业间市场份额差距缩小 [2][5] - 2024年中国规上企业啤酒产量下滑0.6%,反映大众消费情绪低迷 [6] 分组2:企业销售表现 - 2024年百威亚太中国区销量下滑11.8%、青岛啤酒下滑5.86%、华润啤酒下滑2.5%、重庆啤酒下滑0.75%,燕京啤酒增长1.6%、珠江啤酒增长2.62% [10] - 燕京啤酒和珠江啤酒盈利大幅提升,珠江啤酒归母净利润上涨近37%,燕京啤酒大涨五成以上 [11] - 燕京啤酒和珠江啤酒高端化动能加速,燕京U8销量连续两年涨幅超30%,珠江啤酒高档啤酒产品销量同比增长近14% [12] - 百威亚太和青岛啤酒高端化遇挑战,百威亚太中国区每百升收入同比下滑1.4%,青岛啤酒主品牌中高端以上产品销量同比下滑2.65% [13] - 领先企业高端产品仍增长,华润啤酒中档及以上啤酒销量占比超50%,重庆啤酒高档产品销量同比增长1.37%,占比近49% [14] - 2024年华润啤酒吨价超3300元,青岛啤酒超4200元,百威亚太超5300元,重庆啤酒超4900元,燕京啤酒和珠江啤酒分别在3100元、3800元出头 [14] - 2024年华润啤酒和青岛啤酒营收超360亿元和320亿元,重庆啤酒146亿元,燕京啤酒不到130亿元,珠江啤酒57亿元 [16] 分组3:企业成本情况 - 2024年华润啤酒、百威亚太、青岛啤酒、重庆啤酒成本减少,青岛啤酒营业成本减少7.72%、重庆啤酒减少0.03%,华润啤酒、百威亚太销售成本分别下降2.9%、8.9%,珠江啤酒营业成本微增0.1%但营收增长6.56% [18] - 青岛啤酒2024年直接材料成本同比下降9%,节省超12亿元,吨成本下降约2% [19] - 珠江啤酒2024年麦芽采购金额减少近14%,纸箱、玻璃瓶采购金额下调,吨成本下降2.5%左右 [19] - 重庆啤酒2024年吨成本同比下降1%左右,华润啤酒、百威亚太分别下降0.44%、0.39%左右 [19] - 2024年中国进口大麦价格整体下滑约两成,年底仍有10%降幅,玻璃价格处相对低点,瓦楞纸市场均价有数个点跌幅 [20] - 华福证券预计成本端红利将延续至2025年 [20]