医疗器械行业投资机会 - 基金经理开始关注长期下跌、公募低配的高科技医疗器械赛道，认为国产替代、关税反击和AI技术将带来估值反击机会 [1][2] - 医疗器械赛道公募持仓持续低迷，多数机构已放弃持仓，仅有少数小型公募产品实施百万元级别的低配 [2][7] - 高端医疗器械行业具有高价值、高技术投入和刚性需求特点，可能成为公募挖掘的下一个潜力赛道 [2] 外资垄断与国产替代 - 美国品牌在中国高端医疗器械市场占据主导地位，如助听器外资品牌份额高达90%，手术机器人单台价格达350万美元 [4][5] - 中国对美国进口商品加征34%关税，为国产高端医疗器械行业带来黄金机遇 [4] - 美国是中国医疗器械最大出口国，2023年市场份额占比24.1%，出口额达117.6亿美元 [4] 公募基金持仓现状 - 公募基金普遍舍近求远重仓美股医疗器械巨头，如直觉外科、波士顿科学和雅培等 [5][6] - 国产医疗器械龙头如微创医疗仅获小型公募少量持仓，华商品质价值混合基金持仓350万元，东财远见成长基金持仓仅42万元 [7] - 心脏瓣膜龙头启明医疗四年股价下跌97%，无主动权益类基金将其纳入前十大持仓，仅一只指数基金持仓占比不足0.2% [8] 行业前景与投资逻辑 - 医疗器械行业经历四年连续下跌，估值处于历史低位，蕴含长周期板块反转可能 [9] - 2024年受设备置换政策影响招标延后，但2025年修复机遇较大，高端设备采购呈现修复趋势 [9][10] - AI算法技术突破提升高端器械研发能力，带来产业变革与国产化替代机遇，在手术机器人、助听器等领域已见成效 [10] - 医疗器械行业长期受益于居民健康消费升级与品牌壁垒，应关注产品线丰富、渠道管理高效的龙头企业 [10]