全球股市巨震 - 4月7日全球股市普遍大跌，日韩股市一度熔断，亚太市场均有不同程度下跌 [1][6][7] - 沪指跌6.34%，深成指跌8.01%，创业板指跌9.74%，全市场逾5200只个股下跌，其中3700只个股跌超9% [2] - 沪深两市半日成交额1.07万亿，较上个交易日放量3379亿 [2] - 农业、养鸡等少数板块上涨，消费电子、CPO、Sora概念、电池等板块跌幅居前 [2] - 香港恒生科技指数下跌超13%，比亚迪电子、联想集团、金蝶国际跌超18% [4][5] 券商应对措施 - 量化机构交易相对平静，没有进行大规模卖出操作，多家头部量化已提前做好预期管理 [8] - 券商普遍向客户提示两融等杠杆风险，重点关注接近平仓客户 [9] - 存量雪球基本是已敲入未敲出的雪球，不会出现类似2024年2月触发敲入产生大幅减仓的风险 [9] - 券商强化客户情绪稳定工作，加紧直播等的行情解读与研判 [12] 政策应对空间 - 货币政策"择机降息降准"迎来窗口期，"引导金融机构加大货币信贷投放力度"有落实空间 [14] - 地方投资弹性存在释放空间，2024年底以来10省市试点专项债"自审自发" [15] - 《提振消费专项行动方案》中"促进工资性收入合理增长"等政策或将落地 [16] - 《关于完善价格治理机制的意见》明确指出"加强价格总水平调控" [17] 关税影响分析 - 特朗普宣布的"对等关税"会将美国整体加权平均关税提高约18.1个百分点，大幅超出此前市场中性预期的9.3% [20] - 美国整体加权平均关税已达25.9%，超过20世纪30年代胡佛时期关税 [20] - 本轮"对等关税"的最大影响在于对现有全球关税与贸易体系的冲击 [24] - 预估会使全球贸易收缩25.1% [24] - 对美国出口依赖度较大的经济体将遭受较大冲击，越南首当其冲 [24] 经济影响评估 - 美国20%的整体关税加征，预计拖累美国GDP1.3-2.0个百分点，推升美国核心PCE1.2-2.6个百分点 [26] - 美国供应链和出口等将受到冲击，拖累美国经济增长 [26] - 美股将在"加征-反制"、经济衰退、通胀反弹等不确定性因素的阴霾下持续调整 [27] - 消费者购买力下降压缩消费量、企业资本开支周期停滞、美股回调+信用利差走阔，三者之间可能形成负循环 [28] 关税政策争议 - "对等关税"政策违背国际贸易规则与经济现实 [30] - WTO给予发展中经济体特殊与差别待遇，而特朗普的对等关税政策无视不同经济体发展阶段的差异 [31] - 美国加征关税的理论基础本身就是错误的 [31] - 所谓"对等关税"也并不"对等"，计算方法是根据贸易逆差占进口比重测算 [32][33] - 关税计算的随意性体现出特朗普政府对待关税的真实态度——把关税当作一种谈判的工具和武器 [34]