全球化趋势 - 全球化在20世纪80年代进入高速发展阶段，改变了商业教育、企业运营和消费者行为，商科教育全球化，跨国公司成为常态 [8] - 中国是全球化的最大赢家，1980-2023年全球GDP份额增长十倍，2010-2023年贡献全球经济增长的38% [9] - 消费者从全球化中获益，产品选择增多且价格更低，但失去对生产链的控制权 [9][12] - 日本和欧洲成为全球化输家，日本占全球GDP比重从1995年17.8%降至2023年3.96%，欧洲从1990年25.69%降至14.86% [11] - 美国制造业岗位从1979年近2000万降至2024年约1300万，工资增长滞后 [13] 颠覆式创新 - 颠覆式创新通过瞄准低效行业、快速扩张和打破规则实现变革，典型案例包括亚马逊（零售）、Spotify（音乐）、特斯拉（汽车） [18][19] - 颠覆的赢家包括科技公司创始人及投资者，消费者以低价获得服务，输家为传统企业及其员工 [20] - 美国因资金优势和规则容忍度成为创新中心，科技公司市值飙升支撑其全球经济份额 [20] - 医疗保健行业因系统复杂性难以被颠覆，政府效率改革面临高风险 [22] 关税政策影响 - 美国对多国加征差异化关税，中国税率达34%，汽车进口关税统一为25% [3][4] - 2018-2019年对华加征关税覆盖5000亿美元商品，2025年扩展至墨西哥、加拿大及欧盟 [4] - 标普500公司28%收入依赖海外市场，科技板块海外收入占比最高达59%，公用事业仅2% [26] - 关税可能导致企业营业利润率下降，本土生产推高工资成本，制造业再投资决策受影响 [27][28] 市场反应与估值 - 美国十年期国债利率从2024年11月5日4.55%降至2025年3月13日4.27%，收益率曲线趋平 [24] - 标普500隐含股票风险溢价从2024年1月4.28%升至2025年3月14日4.68%，反映市场不确定性 [25] - 估值需纳入政治因素，政府政策可能成为公司故事关键变量，特斯拉为典型案例 [28][29]