【农林牧渔】养殖规模化加速,结构性成长可期——光大证券生猪养殖行业深度报告(李晓渊)
光大证券研究·2025-04-06 21:19
美国生猪养殖业的规模化启示 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 对标美国生猪养殖产业规模化进程,我们认为当前中国生猪养殖集中度仍有较大的提升空间。在行业长期 规模化趋势下,行业各方面也都将发生深刻变革:(1)成本:规模化加速阶段也是养殖效率提升最快的 阶段,有望带动实际成本的下降。规模化完成后,行业养殖技术的革新会推动养殖效率的进一步提升,但 整体优化幅度有所放缓。(2)周期长度:养殖规模化将拉长猪价波动周期,并在部分时间段呈现不规律 化,但不会彻底消除周期。(3)波动幅度:周期性的猪价振幅并不一定会随着养殖规模化的发展而缩 窄,阶段性猪价的振幅可能会收敛或呈现不规律变化。具体而言,规模化加速期周期波动幅度尤其是下行 周期波动幅度明显增大;规模化完成后猪价超跌现象明显改善,但上 ...