美国关税政策影响分析 - 美国于4月2日公布对等关税政策，提出含美国价值20%以上的制造品可享豁免，供应链正探讨如何吸收因此增加的生产成本[1] - 美国价值的认定方式成为关键观察点，基础情境假设以品牌方国家类别（属人）为主，悲观情境则可能严格以生产地（属地）计算[1] 终端产品出货量展望调整 AI Server - 基础情境下出货年增率从28.3%下修至24.5%，墨西哥未被列入加征关税名单可能通过USMCA协定获得豁免[4] - 悲观情境下若贸易冲突升级，年增率可能进一步缩减至18%[4] Server - 基础情境下年增率从6.9%下调至5.4%，主因美国企业资本支出紧缩[5] - 悲观情境若关税扩大至半导体等核心零部件，年增率或收敛至2%[5] 智能手机 - 基础情境下生产量年增率从1.5%下修至0%，低端机型受冲击更显著[5] - 悲观情境下若全球经济恶化，产量可能年减5%[5] 笔电 - 基础情境下ODM出货年增率从5%降至3%，主因消费性电子需求受限[6] - 悲观情境下年增率可能再降至2%[6] 供应链应对策略 - PC OEM自2024年Q4起提前出货至美国，美系品牌利用东南亚组装基地维持出货，非美系品牌暂缓观望政策变化[6] - AI Server供应链通过墨西哥转运或利用美国价值规定部分抵消关税冲击[4]