核心观点 - 美国总统特朗普计划对进口药品加征关税，旨在迫使跨国药企将生产线迁至美国，此举可能对全球医药产业链特别是中国创新药企的国际化战略造成深远影响 [2] - 短期内中国创新药企可能面临估值压力，需通过剥离非核心资产、引入战略投资者等措施增强现金流韧性 [2] - 长期来看，若中国创新药企能灵活调整供应链、深化本土化布局并依托差异化创新能力，仍有望在全球竞争中脱颖而出 [2] - 拥有全球权益的First-in-Class或Best-in-Class药物仍具备较强议价能力，企业需持续加大研发投入并通过License-out模式分散风险 [3] 行业影响 - 美国加征关税可能加速全球分销网络转移，印度药企或受益，预计到2030年印度药企将占全球仿制药收入的近50% [6] - 欧洲药企已加快向美国运送库存以规避关税影响，跨国药企可能进一步将生产重心转移到美国，对中国药企在原料药、中间体等环节的供应链稳定性构成挑战 [6] - 依赖美国市场的中国创新药企可能遭受出口成本增加、利润空间缩小的压力，港股生物医药股在消息发布后普遍下跌反映了市场对关税的敏感性 [6] - 全球化布局下的地缘政治风险是中国药械企业出海的一大挑战，生产和流通面临压力，全球化分工被迫重新布局增加了物流成本和管理复杂度 [7] 企业应对 - 恒瑞医药表示海外销售业务占比仅为2.56%，美国加征关税对公司业务影响非常有限 [7] - 再鼎医药表示目前关税对公司业务没有实质性影响，部分产品已实现本地生产，其他进口产品不受美国增加关税的影响 [8] - 建议中国创新药企加速在美国的本土化生产，可通过合资、并购或自建产能实现本地化生产以规避关税风险 [10] - 建议在东南亚、东欧等低成本地区布局供应链，减少对单一区域的依赖，并在拉美、中东等政策敏感性较低的市场抢占市场份额 [10] - 建立更加灵活的供应链体系，确保关键原材料和组件供应不依赖于单一来源，与更多当地合作伙伴建立关系形成区域化供应网络 [11] - 通过建立合作伙伴关系或外包模式减少自建基地的风险和负担，实现轻资产模式运营 [12] 市场表现 - 截至4月9日收盘，A股创新药板块微涨0.49% [3] - 百悦泽（泽布替尼胶囊）2024年全球销售额总计约188.59亿元，其中美国销售额总计138.90亿元，占比超七成 [10] - 和黄医药旗下FRUZAQLA（呋喹替尼）2024年销售额达2.91亿美元 [10] - 截至2025年3月，国内创新药License-out项目累计达成29项，合作领域从肿瘤向自免、代谢等多元化方向延伸 [12]