美国“对等关税”政策引发的金融市场动荡 - 美国政府提出的“对等关税”政策加剧了全球市场担忧，导致美国债券市场出现动荡，10年期和30年期美债收益率快速上涨[1] - 美债传统上被视为避险资产，但在此次事件中成为资本逃离的对象，表明美国发动的关税战正在制造全球系统性金融风险[1] - 美国试图通过冲击股市来压低长期利率的算盘落空，债券抛售的导火索是美国财政部58亿美元三年期国债拍卖认购低迷[1] - 若全面执行“对等关税”，美国将面临巨大的通胀压力，从而推高市场收益率，在巨大不确定性面前，投资者并未涌入美债市场[1] 美国金融市场的脆弱性与高杠杆风险 - 美国债券市场存在规模达1万亿美元的“基差交易”，对冲基金以50到100倍的高杠杆买入美债现券进行套利[2] - 市场波动率大幅上升引发平仓风险，导致对冲基金被迫抛售和去杠杆，可能引发美国金融市场的流动性危机和资产价格不稳定，并将风险传染到各个领域[2] - 处于高通胀、高利率及高杠杆状态的美国金融市场，可能难以承受“对等关税”带来的巨大不确定性[2] - 美国以债券与股票为主的资本市场更容易受到市场冲击[2] 中国金融体系的相对稳定性与优势 - 中国金融系统在过去几年进行了系统性的防风险治理，且CPI处于较低水平，能够在保持一定利差水平下有宽松的空间[2] - 中国政府与企业的债务绝大部分是“内债”，即在国内发行而非国际融资，中国A股市场也以国内资金持股为绝对多数[2] - 因此，中国金融体系更具有稳定性并能够减少流动性传染[2] - 当前，人民币资产成为全球资本相对安全的避风港，得益于超大规模的市场、稳健的金融体系以及能够稳定经济运行的制度经验与优势[3] 中国面临的挑战与稳定市场的措施 - 中国需避免由外而内输入的市场担忧情绪，若投资者跟随美国市场大跌而抛售股票、住宅等资产，会打压资产价格并对金融体系、信心与消费产生影响[3] - 政府需以鲜明的立场与真实的金融力量稳定股市和楼市，避免市场担忧和信心流失[3] - 中央汇金公司成为此次稳定市场的类“平准基金”，央行宣布将通过再贷款向汇金提供充足资金支持，这意味着中国政府正通过流动性支持稳定市场，从而给投资者信心[3] - 中国政府有能力稳定股市和楼市，并通过扩大内需来支撑宏观经济稳定运行[3]