3月CPI和PPI数据表现 - 3月CPI环比下降0.4% 同比下降0.1% 降幅明显收窄 [1][4] - 3月PPI环比下降0.4% 同比下降2.5% [1][4] - CPI表现略优于市场一致预期值 [4] 价格变动原因分析 - 食品价格环比下降1.4% 影响CPI环比下降约0.24个百分点 占CPI总降幅六成 [4] - 服务价格季节性回落 飞机票和旅游价格分别下降11.5%和5.9% 合计影响CPI环比下降约0.13个百分点 [4] - 国际原油价格下行拖累价格表现 WTI原油价格一度下探至55.12美元/桶 [4] - PPI超预期回落因国内投资需求恢复偏慢 钢铁水泥等高耗能行业价格下跌 [5] 核心CPI回升 - 核心CPI同比由上月下降0.1%转为上涨0.5% [1][7] - 服务价格同比由上月下降0.4%转为上涨0.3% [7] - 家政服务价格上涨2.4% 美发价格上涨1.2% 文化娱乐服务价格上涨0.7% [7] - 养老服务价格上涨1.4% 教育服务价格上涨1.2% [7] 部分行业价格积极表现 - 家用器具价格环比上涨2.8% 金饰品价格上涨2.3% 服装价格上涨0.7% 涨幅均高于近十年同期平均水平 [8] - 扣除能源的工业消费品价格同比上涨0.5% 涨幅比上月扩大0.3个百分点 [8] - 文教工美体育和娱乐用品制造业价格同比上涨7.6% 制药专用设备制造价格同比上涨6.1% [8] 货币政策预期 - 市场机构认为货币政策进一步宽松的必要条件已具备 降准降息概率增加 [2][12] - 央行多次表态将择机降准降息 [12] - 预计4月份有望看到降准降息实施 [12] - 建议引导一年期和五年期LPR下降10到20个基点 [13]