报 告 正 文 CPI环比转负，核心CPI同比录得近四年新低 。 3月美国CPI环比增速转负至-0.1%，为2024年6月以来首次 转负。3月同比增速大幅回落至2.4%，通胀大幅降温。同时，3月核心CPI同比降至2.8%，录得2021年3月 以来新低。 从分项来看，能源和核心服务同比增速回落，是通胀降温的主要动力 。一方面，OPEC+宣布 增产，叠加市场担忧全球需求减少，油价下行，带动能源项同比增速降幅走扩。另一方面，核心服务通胀 延续回落趋势，本月主要受益于汽车保险费、机票的同比增速回落 。 商品通胀环比转负，但随着关税落地，存在回升风险 。 本月家具、二手车和服装价格环比增速下行。不 过，新车环比增速有所反弹，主因消费者在关税实施前进行抢购。根据PIIE测算，若不考虑报复情形， 10%的全面关税或使得通胀年内上升至少0.6%。随着4月特朗普关税政策正式生效，年内商品通胀存在上 行风险 。 能源项同比大幅回落 。3月CPI能源项同比增速录得-3.3%，较上月大幅下行3.1个百分点。其中，汽油项同 比增速降幅较上月收窄至-9.8%，下降6.7个百分点。3月布伦特原油现货均价降至72.7美元/桶，OPEC+宣 ...