黄金市场表现 - 黄金在2023年至2024年呈现显著上涨趋势，月线斜率夸张，几乎无大幅回调 [1] - 2002年至2024年黄金年化收益达10.3%，跑赢美国大盘股 [14] - 1968年底至2024年底黄金年化收益为7.7% [17] - 1980年至2024年黄金仅上涨5倍，若从1980年高点计算仅剩3倍 [19] - 1981-2001年黄金年化收益为-3.5% [20] 巴菲特对黄金的观点 - 巴菲特多次公开表达对黄金投资的负面看法，认为黄金零息属性与企业内生现金流创造相斥 [7][19] - 巴菲特投资逻辑基于企业长期现金流，黄金在其框架内不具备价值创造能力 [19][22] - 黄金在不同时间维度表现差异显著，并非万能保值品，仅是特定时间段内的投资品 [19][20] 黄金投资逻辑争议 - 当前市场对黄金涨势的解释包括股金比、美国M2等理论，但作者质疑这些理由在涨前未被充分重视 [2][5] - 投资者需区分不同黄金投资策略（配置流、对冲流、趋势流、反转流），明确赚取哪部分收益 [30][31] - 黄金未来必然会出现大跌，投资者需提前规划应对周期结束或阶段性调整的策略 [32][33] 投资哲学与黄金 - 巴菲特强调"不懂不投"的能力圈原则，其不看好黄金的观点与其投资哲学一致 [29][34] - 普通投资者应借鉴巴菲特思维：构建完整因果链、坚守逻辑一致性、恪守退出纪律 [34] - 黄金周期涨跌是市场对因果关系的再定价，长期资产价值兑现过程漫长 [34]