常青藤高校捐赠基金动向 - 耶鲁大学准备出售60亿美元的私募股权投资组合，占其414亿美元捐赠基金的15% [4] - 哈佛大学捐赠基金总额接近520亿美元，可能因免税资格问题被迫出售流动性资产或加大举债 [4][6] - 高校捐赠基金长期将大量资产配置于私募股权等另类资产，耶鲁是全球排名第27的私募股权投资者 [6] 政治因素对高校基金的影响 - 特朗普政府威胁取消哈佛、耶鲁等高校的免税地位，哈佛面临22.6亿美元联邦资助冻结 [8] - 政治干预破坏了高校基金长期投资的稳定性，可能引发资本市场广泛信号效应 [8] 私募市场风险加剧 - 私募行业面临交易放缓、估值分歧和资金返还渠道收紧，Apollo、Blackstone和KKR等巨头股价年内跌幅超20% [10] - 高校基金撤资可能压低资产估值，并对对冲基金、风险投资及科技孵化领域造成连锁冲击 [11] 捐赠基金模式的结构性问题 - 耶鲁和哈佛的捐赠基金模式过度依赖私募资产，现因环境不稳定和流动性紧张显露裂痕 [12] - 哈佛为支付日常运营费用已开始举债融资，捐赠基金陷入流动性危机 [13] 潜在系统性风险 - 当前私募市场具备"新次贷"特征：高杠杆、高敞口、流动性枯竭及脆弱传导结构 [17] - 危机可能以"慢变量"方式在高校、养老基金、私募和风投等机构间传导 [18] 高校捐赠基金规模数据 - 美国主要高校捐赠基金规模：耶鲁414亿美元、斯坦福376亿美元、MIT 246亿美元、宾夕法尼亚大学223亿美元 [15]