美债市场波动分析 - 美债市场近期波动剧烈，反映市场对美元资产信任度下降，可能推动资金转向黄金及中债、欧债等替代资产 [1] - 4月美债利率大幅上升与投资者抛售及高杠杆策略有关，亚洲时段上涨因日本减持，北美时段因美国投资者抛售压力 [2] - 美债波动根本原因是美国长期风险累积，包括财政扩张、政策利率高位及稳定资金占比下降 [3] 全球主权债市场影响 - 美债收益率波动加剧全球主权债市场定价压力，10年期美债利率中枢或长期维持在4.0%以上 [4] - 美债波动可能削弱美元信用，挑战其在全球支付和储备体系的主导地位 [4] - 特朗普关税政策扰动及贸易不确定性推动全球资产配置重塑，主权基金等或减持美债转向中债、欧债及黄金 [5] 中国市场影响 - 美债利率上行短期不利A股，但中长期因政策托底和经济韧性或凸显配置价值 [1][7] - 美债波动对中国债市短期影响有限，中长期将平稳运行 [7] - 人民币汇率短期受影响有限，长期因美元信用弱化及资金外流支撑或趋稳 [7] 资产配置展望 - 全球股市表现可能欠佳，黄金因货币属性强化或继续上行 [6] - 中国在关税博弈中或凭借体制优势获得有利结果，A股投资机会有望改善 [5][6] - 美元指数难以走强，大宗商品价格或整体承压 [6]