长期投资的误区与挑战 - 长期持有单一资产未必能实现回本，乐视网案例显示其市值从1700亿元峰值到退市，投资者血本无归[1] - 主动管理型基金长期表现可能低迷，部分基金在牛市后业绩下滑或清盘，投资者被套多年[2] - 指数基金虽分散个股风险，但系统性风险仍存在，如创业板指数2022年初3100点至2023年底1800点跌幅超40%，日经225指数未恢复1989年高点[2] 单一资产长期持有的风险根源 - 单一资产无法规避系统性风险，如宏观经济周期、产业转型、政策变化等[3] - 资产价格遵循均值回归规律，高估值买入可能长期无法回本[3] - "长期"定义模糊，忽视个体投资周期和风险承受能力差异[3] 资产配置的科学方法论 - 资产分散需覆盖股票（增长）、债券（稳定收益）、商品（通胀/避险保护）三类[4] - 市场分散应布局全球，利用不同国家经济周期和政策差异降低单一市场风险[4] - 时间分散通过定投平滑成本，结合再平衡调整高/低估资产比例[4] 雪球三分法的核心框架 - 三大分散维度：资产类别（股票/债券/商品）、市场（国内外）、时间（定投）[6] - 目标为构建收益多元化、风险分散化的组合，而非短期预测[5] - 强调科学配置与纪律执行，应对市场不确定性[5] 投资理念的升级 - 从被动持有转向主动配置，接受波动并管理风险[5] - 引用霍华德·马克斯观点，投资核心是"应对未来"，需通过配置构建抗周期组合[5]