基金经理观点总结 姜诚 - 一季度市场缺乏清晰基本面主线，人工智能和机器人领域表现突出，组合整体仓位和结构变化不大，仅在个别标的价格显著波动时进行被动应对 [5] - 专注于资产长期分红现值评估而非短期利润波动，更关注竞争格局和竞争优势的结构性变化，组合中部分行业竞争格局较差但重点品种优势明显 [6] - 对贸易战前景保持审慎，认为国内产业链完备性和政策空间提供韧性，后续操作以多看少动为主，研究重点放在组合外新知识领域 [6] 田瑀 - 人工智能领域表现较好但大部分标的估值吸引力不足，坚持在科技领域赚能力圈内的钱，选股偏好高质量资产和高长期回报标的 [9] - 组合构建采用分散化策略降低主动管理风险，通过深度研究筛选能持续创造超额价值的公司，行业覆盖银行、建筑建材、消费、医药等 [10] 高兰君 - 一季度重点配置三大方向：港股互联网核心资产（自由现金流改善、动态PE15倍）、医药创新药/器械（DCF隐含管线价值超40%）、AI全产业链（算力基建资本开支季增58%） [15][16][17] - 组合标的维持不变，因股价下滑被动提升部分标的仓位，机器人产业链研究未达投资门槛暂未布局 [18] 田宏伟 - 一季度配置黄金和可转债降低波动，权益资产聚焦港股红利高股息和A股银行，消费板块增配食品饮料 [26] - 二季度计划以防御资产为核心，关注低估稳增长和政策支持品种，机动配置超跌消费类资产和宽基指数 [27] 唐军 - 一季度增加港股基金配置，保持贵金属和美债比例，战术性降低可转债并参与行业ETF交易 [31] - 债市操作灵活调整久期（1.3年至0.9年）和杠杆率（最低0%），权益仓位控制在8%以内，通过港股通科技标的波段交易增厚收益 [35][36] 行业动态 - 科技领域：AI算力瓶颈突破带动硬件成本降40%，国产算力架构推动场景爆发，半导体设备/EDA工具/AI中间件需求增30% [15][17] - 消费领域：家电、新能源汽车耐用品消费保持高增速，食品饮料基本面估值面改善 [9][26] - 医药领域：创新药/器械赛道错杀机遇显现，主业维持双位数增速，商保渗透率提升改善支付端 [16] - 港股互联网：头部平台非核心业务减少32%，自由现金流/EBITDA比值回升，动态PE处于五年低位 [15]