戴康 CFA 广发证券发展研究中心 董事总经理、首席资产研究官 邮箱：daikang@gf.com.cn 01 再创新高，黄金近期为何大涨？ 请向下滑动参见广发证券股份有限公司有关微信推送内容的完整法 律声明： 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称"广发证券"）客户参考，相关客户须经过 广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容 的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微 信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 回顾黄金的定价框架： ①金融属性：10Y美债实际利率作为持有黄金的机会成本，与黄金价格显 著负相关。②避险属性：金融、经济、地缘政治出现大幅波动或危机时往往提升黄金避险需求，带来 风险溢价。③货币属性：黄金对美元体系有一定的替代性，美元信用削弱将利好黄金。 自我们24年初提示黄金配置机会以来，金价屡创新高！ 近期，由于市场对美国经济前景的担忧日 益加剧，特别是随着特朗普政府可能实施的破坏性贸易政策引发市场不确定性，黄金作为避险资产的 需求显著增加。 详见：24.3.1 《 债务周 ...