以下文章来源于申万宏源策略 ，作者申万宏源策略 三、平准基金横空出世后的磨底阶段，市场有调整压力的窗口，防御资产可能有绝对 + 相对收 益；市场企稳反弹阶段，本轮是对冲资产(新消费)明显占优，后续科技主题的权重会增加。中 期A股重拾上行趋势，大概率要以科技产业趋势重新凝聚共识为条件。中期继续推荐：国内AI 算力和应用、具身智能、低空经济。 磨底阶段，区分两种状态讨论占优结构，在市场有调整压力的窗口，平准基金稳定资本市场预 期是最主要的做多力量。这个阶段防御资产(银行、公用事业，高股息)可能有绝对 + 相对收 益。而在市场企稳反弹阶段，4月7日以来，A股反弹中是反击资产(半导体)和对冲资产(新消费) 占优，后续我们认为，随着稳定资本市场预期的信心不断增强(以A股再次探底后反弹为契 机)，A股总体风险偏好有望企稳回升，科技主题在行情中的权重可能逐步增加，小盘成长风格 将重新占优。 我们强调体系性、实战性 一、市场超跌反弹后还要磨底的判断正在验证，市场对基本面压力的反映幅度到位，时间不 足。磨底阶段需要消化的因素：关税的基本面影响逐步显现；中美在金融和科技领域可能还有 后续扰动；能够凝聚市场共识的主线仍需等待。 上 ...