算力基建行业现状 - 全球算力发展范式转变,从高算力、大带宽、高能耗模式转向"资源效率优先"新范式 [8][11] - 国内市场算力规模达246 EFLOPS,智能算力同比增长65%,但智算中心机柜利用率仅20%-30% [11] - 原预计2026年出现的全球数据中心产能高峰提前至2025年,2024-2027年供需关系将逐步改善 [10] 行业供需失衡表现 - 多家公司终止数亿元算力租赁合同,包括飞利信终止11亿元合同、莲花控股终止6.93亿元合同、锦鸡股份终止9.22亿元合同 [3][15] - 智算中心年收入难以覆盖半数运营成本,投资回报未见曙光 [16] - 2025年一季度中国大陆165个智算中心项目中,仅10%处于已投产/试运行状态 [17] IDC行业财务风险 - 头部企业负债率突破65%警戒线,万国数据负债率67.86%,润泽科技负债率66.02% [4][23] - 润泽科技流动负债42.33亿元,货币资金不足30亿元,存在流动性风险 [25] - 交易所对IDC行业REITs项目审慎审查,关注底层资产质量与可持续性 [27][28] 行业竞争格局变化 - 头部互联网企业和AI公司多自建算力设施,其他企业依赖第三方算力租赁 [12] - 运营商云和公有云厂商通过低价竞争压缩第三方IDC公司利润空间,多家公司毛利率下滑 [29] - 行业从规模竞赛转向效率比拼,未来赢家将是能用最低成本提供最高效算力的服务商 [33] 监管政策动态 - 多地将开展算力资源大摸底,摸底数据将作为国家算力资源统筹布局依据 [6][17] - 监管动作折射行业供需失衡、资源错配问题,算力基建有望进入提质增效新阶段 [18][19] - 部分地区存在投资力度过大、资源分配失衡现象,房屋建设与机房建设出现过剩 [19]
多家企业终止数亿元大单!算力基建“急刹车”