一季度财政收支分化特征 - 狭义财政收入同比-1.1%，其中税收收入同比-3.5%，与去年全年-3.4%相近，反映PPI及名义增长中枢仍有待提升 [1][4] - 狭义财政支出同比4.2%，收支差1.26万亿元为近年同期最高，主要因普通国债发行节奏显著前置，1-3月进度达30%左右 [1][5] - 广义财政收支分化更明显：政府性基金收入同比-11%，支出同比11.1%，收支差1万亿元高于2024年，反映托底力度加大 [1][7] 3月财政边际改善 - 狭义财政收入当月同比0.3%（前值-1.6%），税收收入同比-2.2%（前值-3.9%），增值税同比4.9%和企业所得税同比16%为主要拉动项 [2][14] - 3月支出同比5.7%（1-2月3.4%），社保就业（9%）、教育（7.9%）、债务付息（16%）等刚性支出占比持续提升 [2][18] - 土地财政收入同比-16.5%仍弱，但中指院600城商住土地出让金1-3月累计同比17.7%，背离或因去年底资金提前入库 [2][19][22] 财政政策前置特征 - "两新"预拨付资金810亿元（以旧换新）、"两重"资金2300亿元（项目建设）已在一季度形成支出 [1][7][9] - 超长期特别国债发行较去年前置一个月（4月24日启动），为后续加码预留空间 [3][23] - 化债类地方债占比达47%，新增专项债发行进度仍待加快，导致一季度狭义基建增速偏弱 [3][9][23] 税收结构分化 - 一季度非税收入同比8.8%对财政收入形成支撑，但全年目标为-14.2%，税收收入目标增速3.7%面临压力 [5] - 个人所得税受春节错位影响波动大：1-2月同比26.7%，3月同比-58.5%，平滑后一季度累计同比7.1%仍较好 [14][15] - 企业所得税累计同比-6.8%与制造业上游表现分化，或与去年底提前入库有关 [15]