业绩概览 - 2025财年前三财季累计收入36.57亿美元，同比增长15.1%，净利润3.64亿美元，同比增长29.0% [2] - 第三财季净营收同比下降2%至11.83亿美元，但扣除东方甄选业务后核心教育营收同比上升21.2%至10.38亿美元 [7] - 股东应占净利润同比微增0.1%至8726万美元，略低于市场预期 [7] 业务表现 - 出国考试准备和咨询业务营收分别同比增长7.1%和21.4%，国内考试准备业务同比增长17% [7] - 教育新业务营收同比增长34.5%，非学科辅导已扩展至60个城市并推出智能学习系统 [7][10] - 东方甄选电商业务拖累整体营收，导致经营利润同比仅上升9.8%至1.245亿美元 [7] 战略与投入 - 公司重点推进OMO教学系统和AI技术应用，通过技术提升运营效率及产品竞争力 [10] - 管理层预计未来季度利润率压力将缓解，计划通过降本增效措施优化盈利 [10] - 2025财年Q4指引：扣除东方甄选后的净营收预计同比增长10%-13%（美元计）或12%-15%（人民币计） [11] 市场反应与机构观点 - 美股(EDU.US)收跌0.68%，港股(09901.HK)次日一度涨超5.6%，但走势呈现高开回调 [3] - 麦格理、摩根大通、大华继显因Q4指引低于预期下调目标价，大华继显维持"买入"评级但指出Non-GAAP纯利1.13亿美元未达预期 [4][8][14] - 摩根大通认为地缘风险或压制留学需求，更看好好未来(TAL)的宏观风险敏感性较低 [15][16] 财务健康度 - 公司账面现金及短期投资合计44亿美元，剔除递延收入后净现金26.8亿美元，资金充沛 [17] - 股票回购计划授权总额从4亿美元提升至7亿美元，有效期延至2025年5月31日 [16][17]