公司业绩表现 - 25Q1收入43.1亿，同比+80.3%，环比+42.2%，创历史新高 [2] - 25Q1归母净利9.21亿，同比+339.2%，环比+136.2% [2] - 25Q1扣非归母净利9.24亿，同比+347.2%，环比+153.9% [2] - 25Q1毛利率33.37%，同比+13.89pct，环比+7.68pct [2] - 25Q1净利率21.35%，同比+12.58pct，环比+8.50pct [2] - 公司预计25Q2净利润环比增长不低于30%，25H1净利润同比超360% [2] 业绩驱动因素 - AI算力相关高毛利订单爆发，高阶HDI及高多层板等高价值量产品占比快速提升 [2] - MFS集团与母公司优势互补，协同效应持续显现 [2] - 公司在英伟达、亚马逊、AMD等海外头部客户算力产品的核心卡位 [3] - 公司突破了超高多层板、高阶HDI相结合的新技术，实现了PTFE等新材料的应用 [3] 行业与市场展望 - 行业景气边际回暖，AI算力需求旺盛 [3] - 公司在北美算力龙头客户GB系列高多层板及高阶HDI产品有积极进展，有望取得高阶交换机订单 [3] - 汽车电子方面，公司是T客户PCB主力供应商，并导入众多Tier1客户 [3] - 显卡方面，英伟达新发布的5090系列显卡性能大幅提升，公司高毛利新品出货占比有望优化 [3] - 消费电子需求伴随AI化趋势加速，今明年有望稳中向好 [3] 产能与战略布局 - 公司拟定增不超过19.0亿元加码海外AI算力高端PCB产能扩建 [3] - 预计25H2高阶HDI和高多层板产能将大幅提升 [3] - 未来伴随越南、泰国等地AI算力产能投产，公司AI业务望高速增长 [3] - 公司已成功进入英伟达、AMD、英特尔、特斯拉、微软、博世、亚马逊、谷歌、台达等国际知名企业供应链 [4]