钨矿开采指标收紧 - 2025年第一批钨矿开采总量控制指标为5 8万吨 相比2024年第一批指标降低4000吨 同比下滑6 5% 降幅同比增加4 9个百分点 [1][2][3] - 黑龙江 浙江 安徽 湖北未分配指标 江西 广东 广西 云南 甘肃和新疆分配指标有不同程度下调 [3] 钨矿供给趋势 - 2024年全国钨精矿产量为12 7万吨 同比下降0 78% 超产幅度从2015年的54 9%快速下降到2024年的11 4% [4] - 受开采指标约束 环保监管要求 矿山品位下降等因素影响 未来钨矿供给或将继续收紧 [4] - 全球钨矿新增项目有限 多数处于未开发或可研阶段 预计2025 2026年全球钨精矿供给为8 2 8 4万金属吨 [4] 钨行业需求增长 - 设备更新政策推动硬质合金刀具需求快速增长 [5] - 光伏钨丝硅片"大尺寸"和"薄片化"趋势推动钨丝金刚线成为光伏硅片切割耗材首选 [5] - 预计2025年钨行业供需缺口为4679吨 对钨价形成有力支撑 [5] 钨资源战略属性 - 2025年2月4日商务部 海关总署对钨相关物项实施出口管制 包括仲钨酸铵 氧化钨 部分碳化钨 特定固态钨及合金等 [6][7] - 出口管制政策旨在保护战略资源 防止过度外流 维护国家安全 推动钨产业转型升级 [7] 钨价展望 - 供需缺口叠加出口管制背景下 钨价中枢有望上行 钨资源战略属性进一步加强 [1][5][7]