金融机构推动另类资产向个人投资者渗透 - 黑石集团与先锋集团、惠灵顿管理公司合作打造结合公开市场与私募资产的投资组合 [1] - 嘉信理财和高盛宣布推出面向高净值个人投资者的另类基金产品 [1] - 另类资产包括对冲基金、VC、PE、非交易型房地产、私人信贷、基础设施等 [1] - 拓展个人投资者群体可为资产管理机构带来可观的规模增长及管理费收入 [1] 另类资产的高风险特性 - 私募股权与上市股票同属股权类投资但缺乏每日市价更新导致表面波动小的错觉 [3] - 非上市公司信息披露频率和透明度远低于上市公司易误导投资者低估风险 [4] - 美国大学捐赠基金10年年化中位回报6.7%远低于标普500指数的12.8% [8] 另类资产的高收费问题 - 公开市场ETF年管理费低至0.04%而另类资产年费可超过7% [5] - 私募基金费用最多可能吞噬高达26%的投资本金 [5] - 私募基金回报率和费用计算方法复杂个人投资者难以厘清真实支出 [6] 另类资产的流动性缺陷 - 私募股权通常设有1-10年赎回锁定期且限制赎回窗口和上限 [7] - 全球私募股权公司持有29,000家企业总估值3.6万亿美元但面临退出困境 [8] - 机构投资者配置私募资产后正面临资金赎回困境个人投资者可能成为接盘者 [8] 个人投资者参与另类资产的现实挑战 - 复制耶鲁模式需专业团队、百亿美元级资金体量和极强流动性承受能力 [7] - 多数个人投资者无法达到机构投资者的专业条件和资源门槛 [7] - 金融机构推销另类资产的动机与产品实际适合度存在显著偏差 [8]