文章核心观点 美国“对等关税”落地后，外部关税博弈和内部对冲政策影响市场走势，近期政策信号密集释放，增量政策逻辑逐渐清晰 [2] 分组1：外交工作是应对关税冲击的头等大事 - 4月9日美国对中国“对等关税”生效，同时暂停其他国家和地区“对等关税”90天，“对等关税”本质是博弈，美国此举加速全球贸易秩序重构，影响美元体系货币秩序，对中国是历史机遇 [3] - 中国宣布反制后，英国、欧盟、日本态度转变，英国要与中国建立更深层次伙伴关系，欧盟愿与中方推进各领域高层对话，日本在美日贸易谈判上不打算重大让步 [3] - 4月9日中央周边工作会议召开，明确“聚焦构建周边命运共同体”，与非美国家外交成果决定政策是对冲短期出口下滑还是应对长期外部风险，外交关系越巩固，美国加征关税对中国出口冲击越小，稳增长压力越小，反之超常规政策“组合拳”可能加快落地 [3] - 4月14 - 18日总书记对越南、马来西亚和柬埔寨进行国事访问，中越、中马、中柬分别发布联合声明 [4] 分组2：时效性强的储备政策将靠前落地 稳定市场预期，稳定股市楼市 - 4月17日国务院第十三次专题学习强调加强预期管理，推动政策早出手、快出手；4月18日国常会将“持续稳定股市”置于“持续推动房地产市场平稳健康发展”之前，“国家队”将继续发挥“类平准基金”作用；4月15日总理强调我国房地产市场仍有很大发展空间 [6] - 去年“924”一揽子政策落地后，居民财产性收入增速连续两个季度改善 [7] 稳定外贸就业，扩大服务消费 - 针对外贸企业出台纾困政策必要性和紧迫性强，4月18日国常会指出要稳定外贸外资发展，增量政策抓手包括加大税收优惠、支持信贷投放、发放稳岗补贴、拓宽内销渠道等 [8] - 近期政策密集释放提振服务消费信号，4月14日国家统计局副局长表示服务消费发展空间大，4月16日商务部部长文章指出研究制定支持政策，同日9部门印发工作方案，4月18日国常会明确促进养老等服务消费 [9] 加强流动性管理 - 超长期特别国债4月24日首发，二季度是地方政府专项债发行高峰期，货币政策配合财政发债节奏进入流动性宽松窗口期，短期内可能降准或加大买断式逆回购力度，降息时点关注美联储货币政策变化 [10][12] 分组3：重要性高的增量政策配合财政加码 - “以旧换新”政策加力扩围，将出口转内销产品纳入消费支持范围，提振消费要提高居民消费能力和意愿，提高消费能力以转移性收入为抓手，提高消费意愿以完善社会保障体系为抓手 [14] - 政策遵循“储备在先、落地在后”原则，4月18日国常会强调加大逆周期调节力度，实现5%经济增长目标是“政策锚”，储备政策空间充足，财政赤字等视情仍有扩张空间，政策力度取决于外交和基本面情况 [14] - 政策落地时间遵循“以我为主”原则，发力时点取决于出口数据转弱时间，特朗普宣布暂停多数国家“对等关税”90天后，“抢转口”将影响二季度出口 [15]