核心观点 - 2015年6月12日上证指数创下5178 19点后 行业指数价格超越该高点的行业寥寥无几 沪指核心波动范围为2700点-3600点 [1] - 近十年A股经历估值回归和产业结构升级 食品饮料 家用电器 银行三大行业表现最突出 其余28个行业指数未超过5178点时的点位 [1] - 行业与个股分化是主旋律 龙头股凭借盈利能力(ROE)和增长质量(现金流)获得超额收益 [1] - 通信 电子 生物医药 机械设备等行业的170余只细分龙头股累计涨幅超300% TMT 汽车 设备领域个股表现尤为突出 [2] - 银行股近十年表现超预期 大幅跑赢股票型基金指数和TMT行业指数 招商银行涨幅问鼎板块 [10][11] 食品饮料行业 - 食品饮料行业具备刚需消费属性和永续经营特征 是全球市场能穿越牛熊的优质赛道 [4] - 过去十年食品饮料是A股"王者之师" 白酒 饮料 休闲零食等子行业表现突出 [4] - 盐津铺子涨幅1430 52%领跑 山西汾酒涨863 43% 贵州茅台涨629 72% 五粮液涨404 45% 泸州老窖涨379 86% [5] - 消费升级推动高端白酒持续扩容 品牌护城河与定价权使龙头公司盈利增长确定性强 [5] - 今年以来"新新消费"受资金炒作 盐津铺子和万辰集团创股价新高 白酒股维持弱势调整 [6] 家用电器行业 - 家用电器近十年累计涨幅仅次于食品饮料 美的集团涨292 31%领跑 [6] - 三花智控 苏泊尔 格力电器 海尔智家 海信家电实现股价翻倍或接近翻倍 [6] - 超过六成的家电股近十年股价下跌 四川长虹 长虹美菱 九阳股份等老牌电器股在列 [7] TMT及新兴产业 - 近十年涨幅前30个股主要来自TMT 汽车 设备领域 电子行业(尤以半导体为主)表现突出 [8] - CPO龙头新易盛涨幅3765 07% 胜宏科技涨2190 15% 兴齐眼药涨1938 73% 兆易创新涨1899 60% [8] - 宁德时代 春风动力等也有10倍以上涨幅 [2] 银行业 - 银行指数本周五创历史新高7237 72点 较2015年高点累计上涨65 02% [11] - 2024年以来银行指数累计上涨61 4% 远超TMT 新能源等新兴领域 [11] - 招商银行涨幅224 14%问鼎板块 "中农工建交"五大行均实现股价翻倍 [11] - 成都银行 宁波银行 南京银行 江苏银行和杭州银行也实现十年翻倍 [11] - 银行板块分化程度较小 42只成分股中39只年内上涨 71%的个股自2015年高点以来上涨 [11]