核心观点 - 蔚来汽车创始人李斌经历多次创业起伏，从易车网成功上市到蔚来汽车陷入财务危机，再到合肥政府注资挽救，目前正通过组织变革和多品牌战略寻求扭亏为盈[4][6][7][55][58] - 公司2024年一季度归母净利润亏损68.91亿元，同比扩大31.06%，资产负债率达92.55%，同比增加16.27个百分点[7] - 李斌提出2025年Q4盈利目标，通过"全员算账"管理模式、换电站ROI优化及乐道/萤火虫新品牌布局（价格下探至10-20万元）推动月销5万辆目标[53][54][57][58][59] 创业历程 - 李斌早年创办易车网，2010年纽交所上市时市值5亿美元，个人持股20%实现财富自由[15][16] - 2014年投入1.5亿美元创立蔚来汽车，获马化腾、刘强东等投资，刘强东仅用10秒决策投资[22][25][26] - 首款车型ES8定价45万元，高于同期理想ONE（32.8万）和小鹏G3（15万），定位高端市场[27] 财务与运营 - 2019年行业补贴退坡致新能源车销量同比下降4%，蔚来Q2单车亏损达92.5万元[32][33] - 2020年合肥政府注资70亿元+银行授信104亿元后，全年销量4.37万辆（+112.6%），营收162.6亿元（+107.8%），净亏损收窄53%至53.04亿元[48][49] - 2024年"蔚小理"对比：蔚来交付22.2万辆，单车收入26.24万元，单车净亏10.09万元，显著高于理想（净赚1.61万/辆）[57] 战略调整 - 换电站建设改为销售团队主导，按投资回报率排序选址，能源云系统整合充电桩/换电站/用户数据[28][54] - 新品牌乐道（20万级）和萤火虫（10万级）2025年推9款新车，目标贡献月销2.5万辆/品牌[58][59] - 2025年5月总交付23,231台（+13.1%），其中乐道首月交付6,281台，萤火虫交付3,680台[59] 行业环境 - 2012年政策推动新能源行业启动，特斯拉开放专利加速技术扩散[22] - 2024年Q1新势力交付量：小鹏94,008台 > 理想92,864台 > 蔚来42,094台，小米首季交付69,000台[52] - 行业研发投入持续高位，蔚来近600亿元研发费用全部费用化处理，若部分资本化可改善财报表现[8]