投资本质与核心原则 - 投资的核心在于两件事：是否买入能持续增长的公司，以及是否将资金借给有能力偿还的借款人[3] - 超额收益不可能来自显而易见的机会，需关注被市场忽略的冷门公司或暴跌标的[92][93] - 市场情绪极端时需反向操作，如经济低迷时买入，亢奋时保持谨慎[27][28][67] 市场估值与操作策略 - 标普500当前预期市盈率22倍，高于历史均值16倍，但未达2000年32倍的疯狂水平[7][9][10] - 市场状态分为贵、便宜、合理三类，合理估值时通常不操作，避免过度择时[11][12] - JP摩根数据显示市盈率22倍时买入，未来十年年化回报可能介于-2%至+2%[14][15] 投资者行为与心理误区 - 优秀投资人共性为情绪稳定，能抵抗FOMO（错失恐惧症）和恐慌抛售[33][67] - 多数人在高点兴奋买入、低点恐慌卖出，形成"投降式进场"的恶性循环[25][68] - 短线频繁交易和过度关注短期业绩会损害长期回报[47][48] 长期投资与风险承担 - 持有周期延长可提高成功率，如锁定期十年的基金能避免情绪化赎回[39][42] - 高风险资产需提供更高预期回报吸引投资者，但实际回报存在不确定性[82][85] - 承担风险需基于充分研究和冷静判断，而非盲目追逐高收益[80][87] 无效关注与关键决策 - 短期事件（如美联储加息时点）、市场波动等对长期投资影响有限[46][50] - 真正重要的决策应基于公司基本面，如成长性和偿债能力[53] - 均值回归原理显示牛市第三阶段往往伴随过度乐观和定价泡沫[60][63] 逆向思维与团队建设 - 橡树资本招聘标准强调第二层思维：能看到不同角度且判断正确[98][100] - 投资需在共识错误时坚持独立判断，而非为反对而反对[101][102] - 认知弹性包括开放心态、快速更新信息等特质，类似《超级预测》中的优秀预测者特征[95]