金融数据总体表现 - 5月金融数据与实体经济运行合理匹配 社会融资规模、M2和人民币贷款增速均明显高于名义GDP增速 [1] - 5月末广义货币(M2)余额325.78万亿元 同比增长7.9% 狭义货币(M1)余额108.91万亿元 同比增长2.3% [2] - 前5个月社会融资规模增量18.63万亿元 同比多增3.83万亿元 人民币贷款增加10.68万亿元 [2] 社会融资结构分析 - 5月社会融资规模增量2.29万亿元 同比多增2247亿元 主要受政府债券和企业债券拉动 [3] - 政府债券是社融增长最主要因素 5月新增专项债规模4432亿元 创年内单月新高 [3] - 企业债券融资增加 5年期AAA级企业债到期收益率降至1.97% 企业发债成本持续下行 [3] 货币供应与经济活动 - M1增速较上月提升0.8个百分点至2.3% 反映支付便利的"活钱"增速加快 [3] - 金融支持措施提振市场信心 投资消费等经济活动呈现回暖迹象 [4] 信贷市场特征 - 前5个月人民币贷款余额266.32万亿元 同比增长7.1% [6] - 信贷结构优化 普惠小微贷款余额34.42万亿元(同比+11.6%) 制造业中长期贷款余额14.75万亿元(同比+8.8%) 均高于整体贷款增速 [7] - 降息政策刺激企业提款意愿 房地产市场回暖带动个人按揭贷款增长 "618"促销推动消费贷款好转 [8] 融资方式替代效应 - 政府专项债和企业债券对银行贷款形成替代 东部省份反映地方债发行增多减少银行贷款需求 [9] - 企业发债渠道持续畅通 民营和科创企业债券融资呈现积极变化 [9] 未来政策展望 - 6月传统融资需求旺季 金融总量有望保持平稳增长 [11] - 5月出台的一揽子金融政策(包括降准降息)效果将逐步显现 央行将通过逆回购等工具保持流动性合理充裕 [11]