金属市场走势分化 - 2025年初以来金属市场走势明显分化，黄金受美元走弱及避险情绪影响持续拉涨，白银呈现补涨态势，铜铝等有色品种价格保持韧性 [3][18] - 国内定价的新能源品种及黑色板块重心下移，跌幅超过10% [3][18] 金铜比分析 - 金铜比是衡量黄金与铜相对价值的重要指标，反映全球经济周期、通胀预期及风险偏好变化，黄金代表避险资产，铜代表风险资产 [5][18] - 历史数据显示，2008年金融危机和2020年疫情期间金铜比大幅上升，2021年经济复苏时金铜比下降，2025年受关税影响黄金走势强于铜 [5][18] - 经济向好预期易引发金铜比收敛 [5][18] 金银比分析 - 金银比直接反映两种贵金属相对强弱关系，黄金金融属性强，白银约50%用于工业用途，与经济周期正相关 [6][19] - 当前金银比达到90以上，白银相对黄金仍被低估 [7][19] 有色铜资产表现 - 2021年至今有色铜资产年度均价持续走高，2025年至今铜均价维持在77000元/吨以上 [9][19] - 近几年铜铝库存维持相对低位，反映出有色基本面较强，价格呈现较强韧性 [13][19] 总结 - 近几年黄金持续拉涨对有色价格中枢形成支撑 [19] - 当前金银比达到90以上，白银相对黄金仍被低估 [7][19]