中国平安对银行H股的持续增持 - 核心观点：中国平安近期持续增持多家大型银行H股，尤其对农业银行H股持股比例已升至15.15%，显示出险资对高股息、低估值银行股的强烈偏好，并将其作为长期股权投资以获取稳定收益 [1][3][5] - 2024年6月6日，中国平安买入6353.4万股农业银行H股，每股均价5.3126港元，耗资约3.38亿港元，交易后持股数达约46.58亿股，持股比例升至15.15% [1] - 自2024年1月以来，中国平安对农业银行H股持股数增加31亿股，持股比例增加10.1%，此项投资耗资超百亿港元 [3] - 以6月11日收盘价5.55港元计算，中国平安持有农业银行H股市值达258.5亿港元 [3] 中国平安对其他银行H股的投资布局 - 除农业银行外，中国平安还重仓持有招商银行H股、邮储银行H股、工商银行H股和建设银行H股 [3] - 2024年6月4日，平安人寿买入405.8万股招商银行H股，每股均价49.6294港元，耗资约2.01亿港元，交易后持股数约6.47亿股，持股比例升至14.08%，以6月11日收盘价52.3港元计算，市值约338.2亿港元 [4] - 2024年5月，平安人寿对邮储银行H股持股比例达到11.02%，持股数21.89亿股，截至5月26日市值超百亿港元 [4] - 至2024年2月14日，中国平安对工商银行H股持股数量达156.99亿股，持股比例突破18% [4] 险资青睐银行股的核心逻辑 - 公司管理层表示，国有大行具有稳健的经营基本面，以及低波动、高分红、低估值特点，平均股息率5%以上，较当前2%～2.5%的保险产品保证利率有可观利差 [5] - 银行股普遍具有体量大、估值相对较低、股息率高的特点，与大型险资的投资理念高度契合 [7] - 除了资金端投资需求，负债端银保联动前景也为保险资金入股银行提供了更多可能性 [7] 险资权益投资趋势与举牌潮 - 近年来，提高权益投资比例是险资增厚投资收益的重要方式之一，在长债利率下行趋势下，通过重仓持有优质资产和增加长期股权投资规模，有利于推动收益和报表更加稳定 [9] - 2024年以来险资开启第三轮举牌高峰，截至5月31日，7家保险公司共实施15次举牌，超过2023年全年举牌量，去年至今险资举牌已超30次 [9] - 2020年和2024年举牌潮动力来自利率下行环境下险资投资压力增大，需要通过投资高息股来获取稳定现金收益，同时增加长期股权投资有助于获得稳定投资收益 [10][11] 险资入市的创新方式 - 保险资金正在通过长期投资改革试点等创新方式入市，例如设立私募证券基金主要投向二级市场股票并长期持有 [12] - 平安资管获批设立恒毅持盈私募基金，首期基金规模300亿元，将聚焦“长期投资、价值投资”，重点布局符合政策导向和险资配置需要的优质上市公司 [12] - 中国太保发布总规模500亿元的基金，其中太保致远1号私募证券投资基金目标规模200亿元，旨在响应扩大保险资金长期投资改革试点号召，聚焦股息价值核心投资策略 [12]