信贷与社融数据 - 3月人民币贷款新增3.64万亿元，一季度累计达9.78万亿元 [3] - 3月社融规模增量5.89万亿元，一季度累计15.18万亿元，均超市场预期 [3] - 居民中长期贷款同比多增531亿元至5047亿元，创近5年较好水平 [5] - 企业短期贷款和票据融资同比分别多增4600亿元和514亿元 [7] 房地产市场 - 3月楼市"小阳春"带动二手房成交回暖，推动居民中长期贷款增长 [5] - 2024年两次降准释放流动性超2万亿元，两次降息引导LPR下行 [5] - 3月个人住房贷款利率降至3.1%（同比降60BP），为近年最低 [5] - 2025年政策明确"稳住楼市"，预计房贷利率再降超50BP [5] 居民消费与企业信贷 - 居民短期贷款新增4841亿元（同比少增67亿元），消费意愿仍弱 [7] - 3月CPI同比下降0.1%，降幅收窄但持续负值 [7] - 企业短期贷款增长受外需不确定性、债券融资成本上升及银行季末压力影响 [7] 货币与社融趋势 - M1增速因2024年低基数效应有望延续回升 [8] - 社融增速或随信贷"挤水分"阶段结束而改善 [8]