A股市场本质分析 - 将A股市场简化为资金池游戏，参与者投入现金换取股票（游戏币），但池子持续扩容导致股票价格长期停滞 2010-2024年池子规模扩大至4倍[1] - 市场平衡机制被打破 外资此前年均流入3000-5000亿人民币，但近年转为流出 塘主（监管层）2024年投入4000-5000亿维稳资金填补外资缺口[1] - 主要赢家为通过股票套现离场的群体 历史数据显示每年6000-10000亿资金通过IPO/减持等方式流出市场[1] 监管层视角与政策逻辑 - 监管层核心诉求并非直接获取印花税（2024年866亿），而是支持企业融资 每年通过IPO等渠道使企业获取上万亿资金用于生产、纳税和就业[1] - 2024年起监管思路转变 因市场长期低迷引发社会不满 政策频出（每周均有新政）试图改善市场生态 但30年来形成的融资导向体系惯性难以短期扭转[2] 市场参与者行为特征 - 市场反弹时套现压力显著 部分群体存在"刻在骨子里"的减持冲动 与制度设计形成的路径依赖密切相关[3] - 散户持续处于不利地位 2025年初两个交易日中位数跌幅超4% 反映市场脆弱性延续[1]