文章核心观点 - 公司近期暂停并恢复与去哪儿网的合作关系 同时进行客舱座椅“减配”改革 这一系列动作反映了公司在持续亏损和巨大成本压力下 正通过收缩渠道与硬件调整等方式进行降本增效 [3][4][6] - 公司的财务困境是推动其采取一系列措施的根本原因 2020年至2024年累计亏损615.32亿元 尽管2024年亏损收窄 但高企的航油成本、激烈的市场竞争及票价下滑持续挤压利润空间 使其仍未扭亏为盈 [4][9] - 公司在降本增效与保持服务质量之间面临平衡难题 座椅更换等成本压缩措施虽能提升单机载客能力并带来额外收入 但也引发了用户体验下降的争议 长期扭亏仍需依赖票价回升与国际市场复苏 [6][8][12] 渠道策略调整 - 公司近期临时暂停了去哪儿网的机票销售资格 原因是该平台出现部分违反销售代理协议的情况 存在损害旅客权益的风险 但系统已于4月21日恢复预订 [3] - 公司与第三方平台关系日益紧张 除了围绕规范代理行为、打击违规销售而“封杀”平台外 公司也正在不断推动直销 以降低代理佣金 [3] 客舱服务“成本改革” - 公司自2025年3月起陆续对28架A320系列和15架737-800飞机进行客舱布局改造 配置国产轻薄型座椅 此举被部分乘客吐槽座椅“硬如火车座” [4][6] - 公司回应称更换的为“符合行业趋势的轻薄型座椅” 型号为JT220E 是国内外多家航司选用的主流产品 更换理由包括节能环保、符合人体工学设计及顺应市场趋势 [6] - 公司客服表示 座椅更换后前后排距和座椅宽度没有变化 但增加了腿部活动空间及个人电子产品支架、独立水杯袋等实用功能 [8] - 此次调整是公司近年来规模最大的客舱布局改革 通过更换座椅将部分机型从多舱位配置改为全经济舱 恰逢春季旅游旺季前夕 [7] - 有观点认为调整有助于压缩成本并显著提高单机载客能力 从而带来额外收入 例如波音737改舱后座位数增至186个 空客A320增至180个 [8] 财务表现与成本压力 - 2020年至2024年 公司累计亏损615.32亿元 2024年营业收入为1742.24亿元 同比增长8.94% 但归母净亏损仍达16.96亿元 较2023年减亏59.71% [4][9] - 2024年营业成本为1595.71亿元 同比增长8.12% 其中航油成本达550亿元 同比增长5.65% 营收占比近四成 [9] - 2024年公司每收费客公里收益为0.48元 较2023年的0.55元同比下降12.73% 国内航线该收益从0.54元降至0.48元 下降11.11% 市场竞争加剧导致“以价换量”策略挤压利润空间 [9][11] - 2024年公司经营活动现金流净额为314.55亿元 同比下降21.65% 截至2024年末资产负债率攀升至84% 流动负债占总负债比例约50% 2025年将迎来短债偿还高峰 [9][10] 运营数据与载运能力 - 2024年公司整体客座率为84.38% 较2023年的78.09%增加6.28个百分点 其中国内航线客座率为84.73% 增加6.75个百分点 [11] - 2024年公司整体载运率为71.21% 较2023年的66.35%增加4.86个百分点 [11] 其他降本增效举措 - 公司持续优化机队 处置老旧及经济效益不佳的飞机 本月初挂牌转让10架B787-8飞机及2台发动机 底价近40亿元 并计划2025年机队规模增幅控制在5.8% [11] - 公司持续调整航线网络 计划在2025年增加北京-西双版纳等国内航线以及广州-马德里等国际及地区航线 以提升飞机利用率和边际贡献 [11] - 有分析建议 针对旅游散客增多的情况 公司可优化旅游市场产品和服务 如推出机票与酒店、景点门票的组合优惠 同时为应对高铁和线上会议竞争 需提升对商务旅客的吸引力 [11]