公司动态 - 爱马仕自5月1日起全面上调美国市场售价，涨幅6%～7%以转嫁关税成本[3] - 中国大陆市场暂未收到调价通知，定价策略无固定周期，主要基于汇率和原材料成本[4] - 公司澄清所有产品均在法国、意大利或瑞士生产，否认中国代工厂传闻[5] - 截至4月29日市值达2863.97亿美元，超越LVMH成为全球最大奢侈品集团[5][7] 财务表现 - 2025年Q1营收41.29亿欧元，同比增长9%（恒定汇率+7%），低于预期的41.6亿欧元但优于LVMH同期3%的下滑[7] - 增长动能减弱：2024年Q1增速17%，2025年Q1降至个位数[7] - 皮具与马具收入同比增长10%，成衣配饰+7.2%，珠宝家居+6.1%，腕表业务下滑10%[7] - 日本市场增长17%至4.2亿欧元表现最佳，亚洲（不含日本）仅微增1.2%至19.7亿欧元[7] 行业趋势 - 2020-2024年头部品牌普遍采取"一年一涨"策略，爱马仕2025年初部分饰品涨幅达19%，Birkin25涨价12%突破10万元[12] - 路易威登2023-2025年多次调价，DIANE法棍包从1.86万涨至1.92万元[12] - 香奈儿经典款2.55手袋2020-2025年价格从3.7万飙升至超8万元[13] 竞争策略 - 通过配货规则维持稀缺性，Birkin25配货比达1:2-2.5，需累计消费50-100万才有购买资格[16] - 坚持单一品牌策略，拒绝LVMH收购，核心产品手工限量生产形成与Gucci等大规模生产的差异化[17][18] - 控制供应链避免过度商业化，Birkin包在中国市场长期缺货强化稀缺形象[16][18] 市场挑战 - 亚洲市场（占营收近五成）增速放缓至1.2%，面临消费降温和竞争压力[7][8] - 美国关税政策不确定性持续，当前欧盟出口美国关税为10%，可能进一步上调[8] - 中国内地奢侈品市场2024年销售额预计下降18%-20%，2025年或与2024年持平[15]