中美经贸会谈进展 - 美方承诺取消对中国商品加征的91%关税，修改34%对等关税中的24%暂停加征90天，保留剩余10%关税 中方相应取消对美国商品加征的91%反制关税，暂停24%对等反制关税90天，保留10%关税 至此美国对中国加征关税剩余30% [1] - 联合声明体现"对等"原则，有利于管控中美分歧 美国部分产品如大豆有替代来源，但中国产品难以替代，使美国在贸易战中面临压力 美国存在调整关税的压力 [5] - 会谈效果大幅超出预期，明确持续沟通有积极意义 美方负责人选有利于解决双边分歧，美国财政部长表达不脱钩的积极表态 [2] 市场反应 - 离岸人民币对美元大幅反弹，日内大涨近300点至7.2074 港股跳升，恒生指数收盘涨2.98%，恒生科技指数飙升5.16%至5447.35点 A股上证综指上涨0.82%至3369.24点 [2][3] - 高盛维持对中国资产超配观点 MSCI中国指数几乎收复美国"对等关税"政策实施以来13%跌幅，年初至今累计上涨12% 人民币对美元汇率过去一个月升值1.7% [7] - 市场强韧表现归因于美元走弱、中美贸易缓和迹象、中国经济增长稳健、国内宽松政策 高盛上调MSCI中国指数和沪深300指数12个月目标点位至78点和4400点，对应7%和15%潜在回报 [7] 行业影响 - 出口商业绩表现稳健，海外销售敞口升至历史新高 美国关税影响有望缓和 资本支出增速放缓至历史低点(同比下降4%)，但AI或改变资本支出格局 [11] - 2024年名义股息和股票回购总额达3.5万亿元人民币，推动股东总回报率达历史最高水平3.6% [11] - 京东、腾讯、阿里等科技巨头财报受关注 阿里商业零售和云业务表现强劲，股价今年累计上涨48% 腾讯被视为AI应用最大受益者，股价上涨20% 京东因外卖业务消息影响引发利润担忧 [11] 未来展望 - 预计中美将在一个月内就进一步缓和局势展开讨论 最终协议可能在2026年美国中期选举前达成 [9] - 需关注ADR摘牌、投资限制、技术出口禁令等问题 建议采取平衡投资策略，持有离岸市场优质大盘互联网股票和A股蓝筹消费股 [9] - MSCI亚洲除日本外指数已从4月初暴跌中完全恢复 反弹动力包括贸易协议消息增加、美元走弱、投资组合资金流显示重新冒险迹象 [10]