军工板块市场表现 - A股航天军工板块5月12日领涨沪深两市，中船系、中航系、商业航天、大飞机等概念指数涨幅显著，个股如中航成飞、晨曦航空录得"20CM"涨停，成飞集成连续四个交易日涨停 [1] - 5月以来国防军工指数累计涨幅达13.42%，位列申万一级行业涨幅前三，核心标的中航成飞、成飞集成、晨曦航空月内涨幅超30% [4] - 军工ETF上周累计涨幅4.91%，本周早盘放量涨逾6%，最终收涨4.68%，显示资金持续流入 [1] 行业财务数据 - 一季度71家军工公司实现营业收入1067.53亿元同比减少3.15%，归母净利润56.14亿元同比减少4.40% [4] - 2024年全年71家公司营收5662.71亿元同比增长0.76%，但归母净利润238.96亿元同比大幅减少26.24% [4] - 40家头部企业一季度营收增速平均值15.14%（去年同期-1.48%），但归母净利润增速均值-35.57%（去年同期0.4%） [4][5] - 北方导航和中无人机营收增速分别达347.47%、286.64%，上年同期分别为-86.54%、-87.14% [5] 重点公司动态 - 航发动力一季度营收61.64亿元同比减少1.71%，归母净利润751.14万元同比骤减95.15% [6] - 中航成飞一季度营收同比减少81.1%，净利润减少89.37%，但扣非后归母净利润1.29亿元同比增长735.57% [6] - 中航成飞5月12日成交额创历史新高97.4亿元，获游资大额买入 [6][10] 资金动向 - 游资活跃参与军工板块，中航成飞获国泰海通上海江苏路营业部买入近7亿元，深股通净买入2854.35万元 [10] - 公募基金持续减配军工板块，持仓额已连续10个季度环比减少，军工主题基金规模较2021年高点减少47.41%至320亿元 [9] - 机构资金参与本轮行情，晨曦航空获两家机构席位买入3983.32万元 [10] 行业前景 - 主机厂合同负债显示需求景气度延续，剔除中航成飞后一季度末主机厂整体合同负债341.6亿元相比期初增长22% [8] - 航空产业链多家公司预计2025年保持增长，如中航西飞预计营收增速4%，中航高科14% [8] - 军工行业估值体系有望重塑，业绩有望逐季度环比提升，下半年好于上半年 [10]