多重利好推动A股重拾升势 - 中美经贸谈判超预期利好落地带动A股市场重拾升势，沪指一度收复3400点，5月14日上证指数突破3400点整数关口，盘中冲上3417 31点，当日报收3403 95点，涨0 86% [3] - 大金融板块成为带动大盘反弹的主力，多只银行股创新高，中国人保涨停，中国太保涨逾8% [3] - 上周市场主要指数涨多跌少，北证50累计涨幅居前，当周上涨3 13%，沪指当周累计涨幅0 76% [3] - 行业方面，美容护理、非银金融、汽车涨幅居前，均超过2% [3] 市场上涨驱动因素 - 中美经贸高层会谈成果超预期，关税战阶段性缓和，有力提振市场风险偏好 [4] - 海外市场悉数反弹，日股、美股均已收复关税摩擦前的跌幅 [4] - 围绕公募新规，部分投资者抢先布局银行、券商等大金融方向，推动指数上行 [4] - 5月初"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"，降准、降息在范围和节奏上略超投资者预期 [5] - 4月通胀和出口数据体现出韧性 [5] 资金与估值分析 - 融资余额高位震荡，融资交易活跃度仍贴近2018年区间上方运行，反映杠杆资金交投仍较为活跃 [5] - 上周A股总体估值小幅扩张，非银、美护先后获资金拉升，行业轮动加速 [5] - 美容护理估值分位数偏高，而非银金融估值分位数偏低，存在较大的估值提升空间 [5] 市场情绪与交易特征 - 个人投资情绪持续回落，机构投资情绪震荡上行，机构情绪已迎来持续性修复并即将转为正值 [7] - 股市进入轮动交易期，宽基指数整体保持震荡，全市场成交量变化不大，显示多数场外资金情绪相对谨慎 [10] - 行业层面驱动较强，各个风格均有结构性机会，但股市热点延续性不强，板块轮动较快，资金博弈特征明显 [10] 后市展望与板块配置 - 多数指数在回补缺口以后正处于反弹压力位附近，预计市场会继续主动修整 [12] - 建议将反弹幅度较大的科技、成长板块切换至前期反弹幅度相对较小的大金融、中字头、红利板块 [12] - 短期科技、出口链或受益于风险偏好改善，中期继续把握内部确定性线索 [14] - 出口链中当前仍未回补4月7日缺口的行业包括医药、电力设备、电子等 [14] 基本面与政策影响 - 4月新增社会融资规模1 16万亿元，新增人民币贷款2800亿元，信贷数据出现季节性回落 [15] - 政府债大量发行带动社融增速回升，显示金融支持实体有力 [15] - 短期宏观驱动趋弱、资金存量博弈背景下，宽基指数或在当前位置保持震荡 [15] - 中期市场有支撑，上涨弹性取决于政策发力力度和基本面好转情况 [15]