人民币汇率近期走势与驱动因素 - 人民币中间价自4月初以来首次设于7.2以下，5月13日报7.1991，随后几日维持在7.2以下，5月16日报7.1938 [1] - 同期美元对离岸人民币一度下破7.2，上周收盘报7.2098 [1] - 近期人民币升值幅度不及其他亚洲货币，在美元指数经历10%大跌的背景下，亚洲货币对美元大涨5%10%，而人民币升值不及2% [1] 机构对人民币及亚洲货币的预测 - 高盛对人民币预测积极，认为若贸易协议最终达成，美元/人民币有望回落至7 [1] - 高盛最看好的新兴亚洲货币为韩元、新台币、马来西亚林吉特和新加坡元 [1] - 渣打银行认为短期美元对人民币有望下行，人民币中间价不排除进一步调强至7.177.18 [4] - 澳新银行预测最终贸易协议的达成时间可能在2026年美国中期选举前或2028年美国总统大选前 [5] 人民币大幅升值可能性有限的原因 - 美联储降息门槛高，首次降息预计在9月到12月，而欧洲央行、英国央行更可能先于美联储降息，美元继续走弱的可能性下降 [4] - 中国央行并无刻意推动升值的意愿，逆周期因子影子变量近期为-200点，远低于此前近-1000点的幅度 [3] - 未来人民币汇率仍将取决于中国经济状况和贸易谈判进展 [4] 出口商结汇行为与潜在影响 - 中国境内出口商在7.3以上时出现过一波结汇，但在当前7.2附近并未出现集中结汇迹象 [7] - 4、5月分红派息季的购汇需求与部分结汇力量相互抵消 [7] - 巴克莱估算中国企业可能存在约1000亿美元的潜在美元结汇流动 [7] - 自2023年以来，出口商持有的美元总额已达到7000亿美元 [8] - 如果美元对人民币汇率下跌至7.10~7.15以下，最多可能有1000亿美元被转换成人民币，可能推动汇率下探至7附近 [8] 亚洲其他市场出口商行为 - 中国台湾地区出口商出现恐慌性结汇，3月至5月初新台币对美元累计升值10%，其中月初几天升值幅度高达6% [6] - 巴克莱评估认为，中国在结汇方面面临的“脆弱性”最大，而在整个东北亚地区中，韩国的结汇风险最小 [7] 企业外汇风险管理与“去美元化”趋势 - 众多亚洲机构和企业意识到美元资产错配问题，未来可能考虑分散美元贸易应收账款或加大外汇敞口对冲比例 [10] - 企业“去美元化”过程将是循序渐进的 [10] - 例如，有出口企业计划加大对东南亚国家的出口，并考虑分散外汇风险敞口，部分使用人民币进行进口结算以替换原美元结算模式 [11] - 高盛指出，逐步从美国资产向多元化配置的趋势预计将持续，亚洲出口商可能会继续将美元兑换为本地货币 [10]