本期导读： 旧的路径不通了，新的路径尚未确立，投资人开始从路径依赖走向身份重构——这既是被动的自 救，也是主动的探索。 作者丨Eyan 本期推荐阅读5分钟 一级市场久违地热闹了起来。展会排上了日程，投决会议重新回到线下，朋友圈里晒路演、投后图 的更新频率也明显高了。仿佛一切都在告诉人们： 市场在复苏。 但从GP视角来看，故事并不那么线性。 一些机构已经恢复出差节奏，一些IR开始重新联系老LP，还有更多的GP则在犹豫，要不要再坚持 一个募资周期，再信一次"下一轮政策利好"；与此同时，也有人开始盘点开副业的可行性——搞并 购中介、做FA、甚至去开餐厅、做直播。 在过去两年，从"GP要活下去"到"活下去也不够"，每一位投资人都在经历一种更微妙的变化：他 们不再只是传统意义上的资本分配者，而正朝着内容生产者、市场组织者、甚至行业IP的方向游 移。 这不是简单的"转型"，而是一种"非线性生存"：不是被市场淘汰，就是被身份重构。 但这种"热"并非全面复苏， 更多是结构性活跃。 募资难依然是行业主旋律，LP信心的修复远未完 成。2025年第一季度，不少GP表示"机构在看，但投的很少""走得动的是几个头部在募老基金，新 基金 ...