美元信用与多元化配置趋势 - 美元信用近期受到质疑但大规模去美元化尚未开始 美元在国际支付中占比可能从60%缓慢降至50%但仍为主要储备资产 [1][3] - 多元化配置趋势明显 机构增持黄金、欧洲股票、日元、澳元等资产 对港股兴趣回升 [1][11] - 投资者提升美元资产对冲比例 保险机构此前对冲比例极低 现正调整持仓结构 [11] 美国关税政策与市场影响 - 美国关税政策破坏强势美元核心支柱 打击企业利润和家庭消费能力 美元指数一度跌破100大关 [3] - 关税政策暂停后美股收复跌幅进入技术性牛市 外资机构客户未大幅降低美股敞口 散户买入动能仍强 [4] - 美国国际贸易法院裁定特朗普关税越权 标普500期货涨1.5% 纳斯达克期货涨幅更高 美元指数涨超0.5% [3] 美债市场动态与风险 - 美债面临"借新还旧"压力 巨额到期债务置换叠加美联储推迟降息导致举债成本高企 [7] - 美国财政部计划放宽银行补充杠杆率(SLR)要求 鼓励增持美债 加密货币监管法案或吸引新买家 [8] - 英国为美债头号买家 日本和中国紧随其后 大规模抛售未开始但国际买家意愿是关键变量 [8] 全球资产配置新动向 - 黄金成为重要对冲工具 金价涨至3300美元/盎司 实物黄金配置需求上升 [11] - 欧洲食品、医疗等老龄化受益板块受关注 日本中盘股因抗日元波动特性受青睐 [11][12] - 中国货币财政政策同步宽松 港股及内地中盘股受益于消费刺激政策 储蓄率高支撑内需 [12]